Insgesamt ist es viel einfacher, in eine börsennotierte Firma zu investieren als in ein Unternehmen in Privatbesitz. Öffentliche Unternehmen, insbesondere größere, können leicht an der Börse gekauft und verkauft werden und haben daher eine höhere Liquidität und einen höheren Marktwert. Umgekehrt kann es Jahre dauern, bis ein privates Unternehmen wieder verkauft werden kann, und die Preise müssen zwischen Verkäufer und Käufer ausgehandelt werden.
Zudem müssen öffentliche Unternehmen ihre Jahresabschlüsse bei der Securities and Exchange Commission (SEC) einreichen, was es einfach macht, ihre Hochs und Tiefs auf vierteljährlicher und jährlicher Basis zu verfolgen.Private Unternehmen sind nicht verpflichtet, der Öffentlichkeit irgendwelche Informationen zur Verfügung zu stellen, so dass es äußerst schwierig sein kann, ihre finanzielle Solidität, ihre historischen Umsätze und Gewinntrends zu bestimmen.
Investitionen in ein öffentliches Unternehmen mögen einer Investition in ein privates Unternehmen weit überlegen erscheinen, aber es gibt eine Handvoll Vorteile, nicht öffentlich zu sein. Ein Hauptkritikpunkt an vielen börsennotierten Unternehmen ist, dass sie sich zu sehr auf die Quartalsergebnisse konzentrieren und die kurzfristigen Erwartungen der Wall Street-Analysten erfüllen. Dies kann dazu führen, dass sie langfristige, wertschöpfende Möglichkeiten verpassen, wie z.B. die Investition in ein Produkt, dessen Entwicklung Jahre dauern kann, was die Gewinne auf kurze Sicht beeinträchtigt. Private Firmen können langfristig besser gemanagt werden, da sie außerhalb der Reichweite der Wall Street liegen.
Eigentümer einer privaten Firma zu sein, bedeutet, direkter an den Gewinnen der zugrunde liegenden Firma teilzuhaben. Bei einer öffentlichen Firma mögen die Gewinne zwar wachsen, aber sie werden einbehalten, sofern sie nicht als Dividende ausgezahlt oder für den Rückkauf von Aktien verwendet werden. Die Gewinne von Privatunternehmen können direkt an die Eigentümer ausgezahlt werden. Private Eigentümer können auch eine größere Rolle im Entscheidungsprozess des Unternehmens spielen, insbesondere Investoren mit großen Anteilen.
Wie man in Privatunternehmen investiert
Typen von Privatunternehmen
Aus Investitionssicht wird ein Privatunternehmen durch sein Entwicklungsstadium definiert. Wenn ein Unternehmer zum Beispiel zum ersten Mal ein Unternehmen gründet, erhält er oder sie in der Regel eine Finanzierung von einem Freund oder Familienmitglied zu sehr günstigen Bedingungen. Diese Phase wird als Angel Investing bezeichnet, während das private Unternehmen als Angel Firm bezeichnet wird. Nach der Start-up-Phase kommt eine Gruppe versierterer Investoren und bietet Wachstumskapital, Management-Know-how und andere operative Unterstützung an. In diesem Stadium wird einem Unternehmen zumindest ein gewisses langfristiges Potenzial zugesprochen.
Nach diesem Stadium kann es sich um Mezzanine-Investitionen handeln, die aus Eigenkapital und Fremdkapital bestehen, wobei letzteres in Eigenkapital umgewandelt wird, wenn das private Unternehmen seinen Zinszahlungsverpflichtungen nicht nachkommen kann. Spätere private Investitionen werden einfach als Private Equity bezeichnet; es ist ein rund zwei Billionen Dollar schweres Geschäft mit vielen großen Akteuren.
Für Investoren kann das Entwicklungsstadium, in dem sich ein privates Unternehmen befindet, dabei helfen, zu definieren, wie riskant es als Investition ist. So scheitern etwa drei Viertel der Angel-Investitionen. Das Risiko sinkt, je entwickelter und profitabler ein privates Unternehmen wird. Obwohl es das Ziel vieler privater Unternehmen ist, irgendwann an die Börse zu gehen und den Firmengründern oder anderen Investoren Liquidität zu verschaffen, ziehen es andere private Unternehmen aufgrund der oben genannten Vorteile vielleicht vor, privat zu bleiben. Familienunternehmen bevorzugen möglicherweise auch die Privatsphäre und die Weitergabe des Eigentums über Generationen hinweg. Dies sind wichtige Punkte, die man bei der Entscheidung, in ein privates Unternehmen zu investieren, beachten sollte.
Wie man in private Unternehmen investiert
Die Frühphase privater Investitionen bietet die meisten Investitionsmöglichkeiten, ist aber auch am riskantesten. Daher kann es eine gute Idee sein, sich einer Angel-Investor-Organisation oder einer Investitionsgruppe anzuschließen, um den Prozess zu vereinfachen und die Investitionsrisiken möglicherweise auf eine große Gruppe von Firmen zu verteilen. Es gibt auch Venture-Fonds, die um externe Partner für die Kapitalanlage werben, und es gibt kleine oder private Unternehmensmakler, die sich auf den Kauf und Verkauf dieser Firmen spezialisiert haben.
Private Equity ist ebenfalls eine Option, und ironischerweise sind eine Reihe der größten Private-Equity-Firmen börsennotiert, so dass sie von jedem Investor gekauft werden können. Eine Reihe von Investmentfonds kann auch zumindest ein gewisses Engagement in privaten Unternehmen bieten.
Weitere Überlegungen
Insgesamt ist es wichtig zu wiederholen, dass private Unternehmen nicht liquide sind und einen sehr langen Zeitrahmen für Investitionen benötigen. Die meisten Investoren werden ein Liquiditätsereignis benötigen, um sich auszahlen zu lassen. Dazu gehört, wenn das Unternehmen an die Börse geht, private Aktionäre auskauft oder von einem Konkurrenten oder einer anderen Private-Equity-Firma aufgekauft wird. Wie bei jedem Wertpapier müssen auch private Unternehmen bewertet werden, um festzustellen, ob sie fair bewertet, überbewertet oder unterbewertet sind.
Es ist auch wichtig zu beachten, dass die direkte Investition in private Firmen in der Regel vermögenden Privatpersonen vorbehalten ist. Die Motivation ist, dass sie mit der zusätzlichen Illiquidität und dem Risiko, das mit privaten Investitionen einhergeht, umgehen können. Die SEC-Definition nennt diese vermögenden Privatpersonen akkreditierte Investoren oder qualifizierte institutionelle Käufer (QIB), wenn es sich um eine Institution handelt.
Das Fazit
Es ist heute einfacher denn je, in private Unternehmen zu investieren, aber ein Investor muss trotzdem seine Hausaufgaben machen. Während Direktinvestitionen für die meisten Anleger keine praktikable Option sind, gibt es immer noch Möglichkeiten, sich über diversifizierte Anlagevehikel an privaten Unternehmen zu beteiligen. Insgesamt muss ein Investor definitiv härter arbeiten und mehr Hindernisse überwinden, wenn er in ein privates Unternehmen im Vergleich zu einem öffentlichen investiert, aber die Arbeit kann sich lohnen, da es eine Reihe von Vorteilen gibt.