Es gibt einen Teil der Gewinn- und Verlustrechnung, der die Posten Zinserträge und Zinsaufwendungen enthält. Diese Konten sind besonders wichtig, wenn es sich um Unternehmen in Branchen oder Sektoren wie Banken, Versicherungen und Immobilien handelt.
Einige Unternehmen werden beträchtliche Zinserträge erzielen, oft in Form von Anleihen. Aber die meisten Firmen werden in ihrer Gewinn- und Verlustrechnung Zinsaufwendungen ausweisen, weil sie sich Geld geliehen haben, um das Wachstum zu fördern und den Betrieb zu finanzieren. Im Folgenden wird aufgeschlüsselt, wie Unternehmen ihre Zinserträge bzw. -aufwendungen ausweisen.
Zinserträge in der Gewinn- und Verlustrechnung
Unternehmen halten ihr Bargeld manchmal in kurzfristigen Anlagen wie Einlagenzertifikaten mit Laufzeiten von bis zu zwölf Monaten oder Sparkonten und Geldmarktfonds. Das Geld, das auf diesen Konten liegt, bringt dem Unternehmen Zinsen ein, die in der Gewinn- und Verlustrechnung als Zinserträge ausgewiesen werden.
Für manche Unternehmen sind die Zinserträge relativ gering oder sogar bedeutungslos. Für andere, wie z.B. Versicherungsunternehmen, sind sie von enormer Bedeutung. Schaden- und Unfallversicherer wie The Travelers, Progressive und Allstate investieren einen beträchtlichen Prozentsatz des Buchwerts und des „Floats“ der Versicherungsnehmer, d. h. Geld, das sie bis zur Auszahlung von Versicherungsansprüchen halten, aber nicht besitzen, in Investment-Grade-Anleihen, insbesondere Unternehmensanleihen. Änderungen der Zinssätze können zu erheblichen Veränderungen in der Rentabilität des Unternehmens führen.
Ein Beispiel aus der Praxis: Im Jahr 2014 näherte sich die Versicherungsbranche einer Periode, in der die vor vielen Jahren gekauften Anleihen zur Fälligkeit kamen. Das war problematisch, weil viele dieser Anleihen zu einer Zeit gekauft wurden, als die Zinssätze viel höher waren. Wenn die Zinssätze für längere Zeit bei oder nahe null Prozent bleiben, könnte dies zu einem anhaltenden, vielleicht schwerwiegenden Rückgang der Rentabilität der Versicherungsbranche als Ganzes führen. Das würde bedeuten, dass die Kurs-Gewinn-Verhältnisse vieler Versicherungsunternehmen höher sind, als sie erscheinen.
Für diejenigen, die beim Aufbau eines Portfolios einen bewertungsbasierten Ansatz verfolgen, sind das nützliche Informationen, die sie bei der Bestimmung des angemessenen Preises für eine Beteiligung an diesen Unternehmen berücksichtigen können.
Zinsaufwand in der Gewinn- und Verlustrechnung
Der Zinsaufwand in der Gewinn- und Verlustrechnung ist weitaus häufiger anzutreffen und oft viel wichtiger für die meisten Unternehmenstypen. Er stellt die Kosten für die Aufnahme von Krediten bei Banken, Anleiheinvestoren und anderen Quellen dar, um den kurzfristigen Bedarf an Betriebskapital zu decken, Sachanlagen in die Bilanz aufzunehmen, Konkurrenten zu erwerben oder das Inventar zu erhöhen.
Für Unternehmen, die vermögensintensiv sind, kann ein Anstieg der Zinssätze ein großer Gegenwind sein, der die Erträge auf die gleiche Weise reduziert, wie sie Banken und Versicherungen profitieren. Die primäre Verteidigung besteht darin, dass das Management eines Unternehmens die Fälligkeiten von Schulden so weit wie möglich in die Zukunft verschiebt, um weiterhin die niedrigsten vorstellbaren Zinssätze zu zahlen, während die Inflation die tatsächliche Kaufkraft, die sie zurückgeben müssen, erodieren lässt.
Das ist der Grund, warum Sie sich in die regulatorischen Unterlagen vertiefen und sich den Fälligkeitsplan der Schulden ansehen müssen und versuchen müssen, vorherzusagen, was eine Refinanzierung zu den zu diesem Zeitpunkt wahrscheinlich geltenden Zinssätzen für das Ergebnis bedeutet.
Einige Gewinn- und Verlustrechnungen weisen Zinserträge und Zinsaufwendungen separat als eigene Posten aus. Andere fassen sie zusammen und weisen sie entweder unter „Zinsertrag – netto“ oder „Zinsaufwand – netto“ aus, je nachdem, was höher ist. Netto bezieht sich auf die Tatsache, dass das Management einfach die Zinserträge von den Zinsaufwendungen subtrahiert hat, um auf eine Zahl zu kommen. Mit anderen Worten: Wenn ein Unternehmen 20 $ an Zinsen für seine Schulden bezahlt und 5 $ an Zinsen für sein Sparkonto erhält, würde die Gewinn- und Verlustrechnung nur einen „Zinsaufwand – netto“ von 15 $ ausweisen.
Die Höhe der Zinsen, die ein Unternehmen im Verhältnis zu seinen Umsätzen und Erträgen zahlt, ist von enormer Bedeutung. Um das Verhältnis von Zinsen zu Gewinn zu messen, können Investoren den Zinsdeckungsgrad berechnen.