Hay una sección de la cuenta de resultados que contiene las partidas denominadas ingresos por intereses y gastos por intereses. Se trata de cuentas especialmente importantes cuando se trata de empresas de industrias o sectores como el bancario, el de los seguros y el inmobiliario.
Algunas empresas generarán ingresos considerables por intereses, a menudo en forma de bonos. Pero la mayoría de las empresas realmente mostrarán los gastos de intereses en su cuenta de resultados porque han pedido dinero prestado para impulsar el crecimiento y financiar las operaciones. A continuación se desglosa cómo las empresas informan de sus ingresos o gastos por intereses.
Ingresos por intereses en la cuenta de resultados
Las empresas a veces mantienen su efectivo en inversiones de depósito a corto plazo, como certificados de depósito con vencimientos de hasta doce meses, o cuentas de ahorro, y fondos del mercado monetario. El efectivo colocado en estas cuentas genera intereses para la empresa, y ese dinero se registra en la cuenta de resultados como ingresos por intereses.
Para algunas empresas, los ingresos por intereses son relativamente pequeños o incluso carecen de sentido. Para otras, como las aseguradoras, tienen una enorme importancia. Las compañías de seguros de bienes y accidentes, como The Travelers, Progressive y Allstate, invierten un porcentaje sustancial del valor contable y del «float» de los asegurados, que es el dinero que mantienen hasta que se pagan las reclamaciones de las pólizas, pero que no poseen, en bonos con grado de inversión, especialmente en bonos corporativos. Los cambios en los tipos de interés pueden provocar cambios considerables, para bien o para mal, en la rentabilidad de la empresa.
Un ejemplo del mundo real: En 2014, el sector de los seguros comenzó a acercarse a un periodo en el que los bonos comprados muchos años atrás llegaban a su vencimiento. Era problemático porque muchos de esos bonos se compraron una época en la que los tipos de interés eran mucho más altos. Por lo tanto, se enfrentaban a una situación en la que los bonos con intereses más altos estaban siendo sustituidos por otros con tipos más bajos.
Si los tipos de interés se mantienen en el cero por ciento o cerca de él durante un largo periodo de tiempo, podría producirse una caída prolongada, quizás grave, de la rentabilidad del sector de los seguros en su conjunto. Significaría que las relaciones precio-ganancias de muchas compañías de seguros son más altas de lo que parece.
Para aquellos que adoptan un enfoque basado en la valoración para construir una cartera, esa es una información útil a tener en cuenta a la hora de determinar el precio adecuado a pagar por una participación en estas empresas.
Gastos por intereses en la cuenta de resultados
Mucho más común, y a menudo mucho más importante para la mayoría de los tipos de empresas, los gastos por intereses en la cuenta de resultados representan el coste de pedir dinero prestado a los bancos, a los inversores en bonos y a otras fuentes para satisfacer las necesidades de capital de trabajo a corto plazo, añadir propiedad, planta y equipo al balance, adquirir competidores o aumentar el inventario.
Para las empresas que hacen un uso intensivo de los activos, una subida de los tipos de interés puede suponer un importante viento en contra, reduciendo los beneficios de la misma manera que benefician a los bancos y a las compañías de seguros. La principal defensa es que la dirección de una empresa bloquee los vencimientos de la deuda lo más lejos posible en el futuro para poder seguir pagando los tipos de interés más bajos imaginables mientras permite que la inflación erosione el poder adquisitivo real que deben devolver.
Esta es la razón por la que hay que escarbar en los archivos reglamentarios y mirar el calendario de vencimientos de la deuda, y tratar de predecir lo que la refinanciación a los tipos que probablemente estén en vigor en ese momento hará a la línea de fondo.
Algunas cuentas de resultados informan de los ingresos por intereses y los gastos por intereses por separado como sus propias partidas. Otros los combinan y los reportan bajo «Ingresos por intereses – netos» o «Gastos por intereses – netos», dependiendo de cuál sea mayor. El término «neto» hace referencia al hecho de que la dirección simplemente ha restado los ingresos por intereses de los gastos por intereses para obtener una sola cifra. En otras palabras, si una empresa pagó 20 dólares en intereses por sus deudas y ganó 5 dólares en intereses de su cuenta de ahorros, la cuenta de resultados sólo mostraría «Gastos por intereses – netos» de 15 dólares.
La cantidad de intereses que paga una empresa en relación con sus ingresos y ganancias es tremendamente importante. Para calibrar la relación de los intereses con los beneficios, los inversores pueden calcular el ratio de cobertura de intereses.