Gedekte Rente Pariteit

Wat is Gedekte Rente Pariteit?

Covered Interest Rate Parity is een theoretische situatie waarin de verhouding tussen de rente en de contante en termijnkoersen van twee landen in evenwicht zijn. De situatie van gedekte rentepariteit betekent dat er geen gelegenheid is voor arbitrage met termijncontracten, die vaak bestaat tussen landen met verschillende rentetarieven.

De formule voor gedekte rentepariteit is

(1+id)=FS∗(1+if)waarbij:id=De rente in de binnenlandse valuta of de basisvalutaif=De rente in de vreemde valuta of de genoteerde valutaS=De huidige contante wisselkoers &left(1+i_rechts) = \frac{F}{S}*left(1+i_rechts)} &{textbf{waar:&i_d = \text{de rentevoet in de nationale valuta of de basisvaluta}\ &i_f = \{de rentevoet in de vreemde valuta of de genoteerde valuta} &S = {De huidige contante wisselkoers} &F = {De termijnwisselkoers} \{aligned}(1+id)=SF∗(1+if)waarbij:id=De rentevoet in de binnenlandse valuta of de basisvalutaif=De rentevoet in de vreemde valuta of de genoteerde valutaS=De huidige contante wisselkoers

De bovenstaande formule kan herschikt worden om de termijnwisselkoers te bepalen:

F=S∗(1+id)(1+if)F=S*(1+i_d)(1+i_d)(1+i_d)(1+id)}F=S∗(1+if)(1+id)

Onder normale omstandigheden wordt een valuta die een lagere rente biedt, meestal verhandeld tegen een premie voor de termijnwisselkoers ten opzichte van een andere valuta die een hogere rente biedt.

Wat vertelt Covered Interest Rate Parity u?

Covered Interest Rate Parity is een no-arbitrageconditie die op de valutamarkten kan worden gebruikt om de valutatermijnkoers te bepalen. De voorwaarde houdt ook in dat beleggers het valutarisico of onvoorziene schommelingen in de wisselkoersen kunnen afdekken (met termijncontracten).

Dusdanig wordt gezegd dat het valutarisico is afgedekt. Rentevoetpariteit kan een tijdlang voorkomen, maar dat betekent niet dat zij blijft bestaan. Rentetarieven en wisselkoersen veranderen in de loop van de tijd.

Voorbeeld van hoe afgedekte rentepariteit te gebruiken

Als voorbeeld, stel dat de valuta van land X gelijk wordt verhandeld met de valuta van land Z, maar dat de jaarlijkse rente in land X 6% bedraagt en de rente in land Z 3%. Als alle andere dingen gelijk zijn, zou het zinvol zijn om in de valuta van Z te lenen, deze op de spotmarkt om te zetten in valuta X, en de opbrengst in land X te beleggen.

Om de lening in valuta Z terug te betalen, moet men echter een termijncontract afsluiten om de valuta terug te wisselen van X naar Z. Er is sprake van overdekte rentepariteit wanneer de termijnkoers voor de omwisseling van X naar Z alle winst van de transactie tenietdoet.

Omdat de valuta’s tegen pari worden verhandeld, is één eenheid valuta van land X gelijk aan één eenheid valuta van land Z. Veronderstel dat de binnenlandse valuta de valuta van land Z is. Daarom is de termijnkoers gelijk aan 0,97, of 1 * .

Kijkend naar de valutamarkt in december 2020, kunnen we de formule voor termijnwisselkoersen toepassen om uit te vinden wat de GBP/USD-koers zou moeten zijn. De contante koers voor het paar was 1,35. De rentevoet – met gebruikmaking van de prime lending rate – voor het V.K. was 1,1% en 3,25% voor de V.S. De binnenlandse valuta is het Britse pond, waardoor de termijnkoers 1,32 is, of 1,35 * .

Het verschil tussen Covered Interest Rate Parity en Uncovered Interest Rate Parity

Covered interest rate parity houdt in dat termijncontracten worden gebruikt om de wisselkoers te dekken. Bij ongedekte rentepariteit worden de rentetarieven voorspeld en wordt de blootstelling aan het valutarisico niet afgedekt – dat wil zeggen dat er geen termijncontracten zijn en dat alleen de verwachte contante koers wordt gebruikt. Er is geen verschil tussen gedekte en ongedekte rentepariteit wanneer de termijnkoersen en de verwachte contante koersen gelijk zijn.

Beperkingen van het gebruik van gedekte rentepariteit

Rentepariteit zegt dat er geen gelegenheid is voor rente-arbitrage voor beleggers van twee verschillende landen. Maar dit vereist perfecte substitueerbaarheid en het vrije verkeer van kapitaal. Soms zijn er arbitragekansen. Dit gebeurt wanneer de leen- en de kredietrente verschillen, waardoor beleggers risicovrij rendement kunnen vangen.

Zo viel bijvoorbeeld de gedekte rentepariteit tijdens de financiële crisis uit elkaar. Maar de moeite die het kost om dit rendement te pakken te krijgen, maakt het meestal niet voordelig om het na te streven.