Seagate Technology (NASDAQ:STX) i Western Digital (NASDAQ:WDC) to dwaj najwięksi na świecie producenci dysków twardych. Obie firmy zmagały się z malejącą sprzedażą i zmniejszającymi się marżami w ciągu ostatniego roku z powodu słabej sprzedaży komputerów i słabego popytu ze strony klientów korporacyjnych.
Jednakże oznaki cyklicznego zwrotu podniosły akcje Seagate i WD odpowiednio o 40% i 60% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Czy któreś z tych akcji mają więcej miejsca do działania w 2020 roku? Aby to rozstrzygnąć, zagłębmy się w ich podstawową działalność.
Różnice między Seagate i WD
Seagate i WD sprzedają talerzowe dyski twarde (HDD). Seagate kontrolował 40% rynku HDD w trzecim kwartale 2019 roku, według Coughlin Associates, podczas gdy WD posiadał 36% udziałów. Toshiba (OTC:TOSBF) posiadała pozostałe 24%.
Źródło zdjęć: Getty Images.
Seagate sprzedaje głównie dyski twarde, natomiast WD rozszerzyła swoją działalność na dyski SSD (dyski półprzewodnikowe) dzięki przejęciu firmy SanDisk w 2016 r. Dyski SSD, które przechowują dane na układach pamięci flash (NAND) zamiast talerzy, są mniejsze, szybsze, bardziej energooszczędne i mniej podatne na uszkodzenia niż dyski HDD — ale są znacznie droższe.
Seagate wygenerował 92% swoich przychodów z dysków HDD w zeszłym kwartale. Pozostała część pochodziła z dysków SSD i innych rozwiązań do przechowywania danych. WD wygenerowała 60% swoich przychodów z dysków HDD i 40% z dysków SSD i układów pamięci flash w ubiegłym kwartale.
Nie martwiąc się o dyski SSD, Seagate wycofała się z dysków HDD o niższej pojemności (które konkurują z dyskami SSD w elektronice użytkowej) i sprzedawała dyski HDD o wyższej pojemności klientom z centrów danych, którzy zwracają uwagę na koszty. Stopniowo rozszerzyła również działalność na rynku dysków SSD, łącząc się z Bain Capital we wspólnym przejęciu działalności Toshiby w zakresie układów pamięci w 2018 r., co pozwoliło jej sprzedawać więcej dysków SSD klasy korporacyjnej i do gier.
W międzyczasie własność WD w SanDisk w pełni naraziła ją na globalny glut w chipach NAND, który zmiażdżył ceny rynkowe w ciągu ostatnich dwóch lat. Ten spadek zmniejszył jej przychody z dysków SSD i pamięci flash, ponieważ tańsze dyski SSD kanibalizowały jej działalność w zakresie dysków HDD. Model biznesowy firmy Seagate jest mniej kapitałochłonny niż WD, więc jej wolne przepływy pieniężne (FCF) pozostały bardziej stabilne w ciągu ostatnich trzech lat:
Źródło: YCharts
Seagate konsekwentnie odkupuje swoje akcje za pomocą FCF, ale WD nie odkupiło żadnych akcji w ciągu ostatnich czterech kwartałów. Obie firmy nadal konsekwentnie wypłacają dywidendy – Seagate wypłaca stopę zwrotu z dywidendy w wysokości 4,1%, podczas gdy WD 2,9%.
Jednakże, Seagate wydała tylko 66% FCF na dywidendę w ciągu ostatnich 12 miesięcy, podczas gdy dywidenda WD pochłonęła 166% FCF. Wskaźniki te sugerują, że powolne i stabilne podejście Seagate jest bardziej zrównoważone niż agresywny atak WD na rynek dysków SSD.
Stopy wzrostu i wyceny
Seagate i WD doświadczyły gwałtownych spadków przychodów w ciągu ostatniego roku:
|
Roczny wzrost przychodów |
Q1 2019 |
Q2 2019 |
Q3. 2019 |
Q4 2019 |
Q1 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
|
Seagate |
14% |
(7%) |
(17%) |
(16%) |
(14%) |
|
Western Digital |
(3%) |
(21%) |
(27%) |
(29%) |
(20%) |
YOY = Year-over-year. Źródło: Raporty kwartalne firm.
Jednak obie firmy poprawiają się w ujęciu sekwencyjnym. Przychody firmy Seagate rosły w ujęciu sekwencyjnym w ciągu ostatnich dwóch kwartałów i oczekuje ona, że jej przychody pozostaną płaskie w ujęciu rocznym i wzrosną o prawie 6% w ujęciu sekwencyjnym w drugim kwartale, w miarę zanikania cyklicznych czynników zewnętrznych.
WD oczekuje, że jej przychody pozostaną płaskie w ujęciu rocznym i wzrosną o 4% w ujęciu sekwencyjnym w drugim kwartale. Podczas telekonferencji w ubiegłym kwartale, dyrektor generalny Steve Milligan oświadczył, że rynek pamięci NAND „przekroczył cykliczny próg”
Obydwie firmy oczekują, że ich marże brutto wzrosną w drugim kwartale w ujęciu sekwencyjnym. Seagate przypisuje to ożywienie silniejszej sprzedaży swoich wyżej marżowych dysków twardych o pojemności 16 TB, podczas gdy WD powołuje się na rosnące ceny pamięci NAND jako główny czynnik napędzający.
Analitycy oczekują, że zyski Seagate wzrosną o 2% w tym roku i o 7% w przyszłym roku, co stanowi stabilne stopy wzrostu dla akcji, które są notowane po 12-krotności przyszłych zysków. Oczekuje się, że zyski WD spadną o 44% w tym roku, ale odbiją się o 153% w przyszłym roku, co również stanowi imponujące tempo wzrostu w stosunku do wskaźnika P/E wynoszącego 10.
Zwycięzca: Seagate
Seagate i WD mają pole do popisu, ale mniej kapitałochłonny model Seagate, niska ekspozycja na zmienne ceny pamięci, hojny buyback i większa (i bardziej zrównoważona) dywidenda sprawiają, że jest to lepszy zakup niż WD w tych cenach.
Czy powinieneś zainwestować 1000 dolarów w Western Digital Corporation już teraz?
Zanim rozważysz Western Digital Corporation, będziesz chciał to usłyszeć.
Legendy inwestowania i współzałożyciele Motley Fool David i Tom Gardner właśnie ujawnili, co ich zdaniem jest 10 najlepszych akcji dla inwestorów do kupienia już teraz…. i Western Digital Corporation nie jest jedną z nich.
Usługa inwestowania online, którą prowadzą od prawie dwóch dekad, Motley Fool Stock Advisor, pokonała rynek akcji ponad 4 razy.* A teraz, ich zdaniem, jest 10 akcji, które są lepszymi zakupami.
Poznaj te 10 akcji
*Stocki Doradcy na dzień 24 lutego 2021
- {{ nagłówek }}
Trending
Leo Sun nie ma pozycji w żadnej z wymienionych akcji. The Motley Fool nie ma pozycji w żadnej z wymienionych akcji. The Motley Fool prowadzi politykę ujawniania informacji.