Fiat money

Jiaozi della dinastia Song, la più antica carta moneta del mondo.

La dinastia Song in Cina fu la prima ad emettere carta moneta, i jiaozi, intorno al X secolo d.C. Sebbene le banconote fossero valutate a un certo tasso di cambio con oro, argento o seta, la conversione non fu mai consentita nella pratica. Le banconote dovevano inizialmente essere riscattate dopo tre anni di servizio, per essere sostituite da nuove banconote per un costo di servizio del 3%, ma, poiché ne venivano stampate di più senza che le banconote venissero ritirate, l’inflazione divenne evidente. Il governo fece diversi tentativi per mantenere il valore della carta moneta chiedendo tasse in parte in valuta e facendo altre leggi, ma il danno era stato fatto, e le banconote divennero sfavorevoli.

La successiva dinastia Yuan fu la prima dinastia della Cina ad usare la carta moneta come mezzo di circolazione predominante. Il fondatore della dinastia Yuan, Kublai Khan, durante il suo regno emise cartamoneta nota come Jiaochao. Le banconote originali durante la dinastia Yuan erano limitate nell’area e nella durata come nella dinastia Song.

Durante il XIII secolo, Marco Polo descrisse il denaro fiat della dinastia Yuan nel suo libro I viaggi di Marco Polo.

Tutti questi pezzi di carta sono emessi con tanta solennità e autorità come se fossero d’oro puro o d’argento… e infatti tutti li prendono facilmente, perché ovunque una persona possa andare in tutti i domini del Grande Kaan troverà questi pezzi di carta corrente, e sarà in grado di effettuare tutte le vendite e gli acquisti di beni per mezzo di essi proprio come se fossero monete d’oro puro.

– Marco Polo, I viaggi di Marco Polo

EuropeEdit

Washington Irving registra un uso di emergenza della carta moneta da parte degli spagnoli per un assedio durante la conquista di Granada (1482-1492). Nel 1661, Johan Palmstruch emise la prima cartamoneta regolare in Occidente, su carta reale del Regno di Svezia, attraverso una nuova istituzione, la Banca di Stoccolma. Mentre questa cartamoneta privata fu in gran parte un fallimento, il parlamento svedese alla fine assunse il controllo dell’emissione di cartamoneta nel paese. Entro il 1745, la sua cartamoneta era inconvertibile in specie, ma l’accettazione era obbligatoria da parte del governo. Questa moneta fiat si svalutò così rapidamente che nel 1776 fu riportata ad uno standard d’argento. Il denaro Fiat ha anche altri inizi nell’Europa del XVII secolo, essendo stato introdotto dalla Banca di Amsterdam nel 1683.

Nuova Francia 1685-1770Modifica

Nella Nuova Francia del XVII secolo, ora parte del Canada, il mezzo di scambio universalmente accettato era la pelliccia di castoro. Man mano che la colonia si espandeva, le monete francesi venivano utilizzate ampiamente, ma di solito c’era una carenza di monete francesi. Nel 1685, le autorità coloniali della Nuova Francia si trovarono seriamente a corto di denaro. Una spedizione militare contro gli Irochesi era andata male e le entrate fiscali erano diminuite, riducendo le riserve di denaro del governo. In genere, a corto di fondi, il governo si limitava a ritardare il pagamento ai mercanti per gli acquisti, ma non era sicuro ritardare il pagamento ai soldati a causa del rischio di ammutinamento.

Jacques de Meulles, l’Intendente delle Finanze, concepì un’ingegnosa soluzione ad hoc: l’emissione temporanea di carta moneta per pagare i soldati, sotto forma di carte da gioco. Confiscò tutte le carte da gioco della colonia, le fece tagliare in pezzi, scrisse i tagli sui pezzi, li firmò e li diede ai soldati come paga al posto dell’oro e dell’argento. A causa della carenza cronica di denaro di tutti i tipi nelle colonie, queste carte furono accettate prontamente dai commercianti e dal pubblico e circolarono liberamente al valore nominale. Era inteso come un espediente puramente temporaneo, e non fu che anni dopo che il suo ruolo come mezzo di scambio fu riconosciuto. La prima emissione di moneta di carte da gioco avvenne nel giugno del 1685 e fu riscattata tre mesi dopo. Tuttavia, le carenze di moneta si ripresentarono e più emissioni di carte di denaro furono fatte durante gli anni successivi. A causa della loro ampia accettazione come denaro e la generale carenza di denaro nella colonia, molte delle carte da gioco non furono riscattate ma continuarono a circolare, agendo come un utile sostituto per le scarse monete d’oro e d’argento provenienti dalla Francia. Alla fine, il governatore della Nuova Francia riconobbe il loro utile ruolo come mezzo di scambio circolante.

Come le finanze del governo francese si deteriorarono a causa delle guerre europee, esso ridusse la sua assistenza finanziaria alle sue colonie, così le autorità coloniali in Canada si affidarono sempre più alla moneta delle carte. Nel 1757, il governo aveva interrotto tutti i pagamenti in moneta e i pagamenti venivano invece effettuati in carta. In un’applicazione della legge di Gresham – il denaro cattivo scaccia quello buono – la gente accumulava oro e argento e usava invece la carta moneta. I costi della Guerra dei Sette Anni portarono a una rapida inflazione nella Nuova Francia. Dopo la conquista britannica nel 1760, la cartamoneta divenne quasi senza valore, ma gli affari non finirono perché l’oro e l’argento che erano stati accumulati tornarono in circolazione. Con il Trattato di Parigi (1763), il governo francese accettò di convertire la carta moneta in circolazione in obbligazioni, ma con il governo francese essenzialmente in bancarotta, queste obbligazioni furono inadempienti e nel 1771 erano senza valore.

La Royal Canadian Mint emette ancora Playing Card Money in commemorazione della sua storia, ma ora in forma di argento al 92,5% con una placca d’oro sul bordo. Ha quindi un valore intrinseco che supera considerevolmente il suo valore fiat. La Banca del Canada e gli economisti canadesi usano spesso questa prima forma di carta moneta per illustrare la vera natura del denaro per i canadesi.

XVIII e XIX secoloModifica

Una prima forma di valuta fiat nelle colonie americane era la “cambiale di credito”.” I governi provinciali producevano banconote che erano valuta fiat, con la promessa di permettere ai possessori di pagare le tasse con quelle banconote. Le banconote erano emesse per pagare gli obblighi correnti e potevano essere usate per le tasse riscosse in un momento successivo. Poiché le banconote erano denominate nell’unità di conto locale, venivano fatte circolare da persona a persona nelle transazioni non fiscali. Questi tipi di banconote furono emessi in particolare in Pennsylvania, Virginia e Massachusetts. Tale denaro veniva venduto con uno sconto di argento, che il governo avrebbe poi speso, e sarebbe scaduto in una data fissa più tardi.

Le cambiali di credito hanno generato alcune controversie fin dal loro inizio. Coloro che hanno voluto sottolineare i pericoli dell’inflazione hanno enfatizzato le colonie dove le cambiali di credito si sono deprezzate più drammaticamente: Il New England e le Caroline. Coloro che hanno voluto difendere l’uso delle cambiali di credito nelle colonie hanno enfatizzato le colonie di mezzo, dove l’inflazione era praticamente inesistente.

Le potenze coloniali introdussero consapevolmente valute fiat supportate da tasse (ad esempio, tasse sulle capanne o tasse elettorali) per mobilitare risorse economiche nei loro nuovi possedimenti, almeno come accordo transitorio. Lo scopo di tali tasse fu in seguito servito dalle tasse sulla proprietà. Il ciclo ripetuto di denaro duro deflazionistico, seguito da denaro cartaceo inflazionistico, continuò per gran parte del XVIII e XIX secolo. Spesso le nazioni avevano una doppia valuta, con la carta che veniva scambiata con un certo sconto rispetto al denaro che rappresentava la specie.

Gli esempi includono le banconote “continentali” emesse dal Congresso degli Stati Uniti prima della Costituzione degli Stati Uniti. Prima della Costituzione degli Stati Uniti; carta contro ducati d’oro nella Vienna dell’era napoleonica, dove la carta spesso veniva scambiata a 100:1 contro l’oro; la Bolla dei Mari del Sud, che produsse banconote che non rappresentavano riserve sufficienti; e lo schema della Compagnia del Mississippi di John Law.

Durante la guerra civile americana, il governo federale emise le United States Notes, una forma di carta moneta fiat conosciuta popolarmente come ‘greenbacks’. La loro emissione fu limitata dal Congresso a poco più di 340 milioni di dollari. Durante gli anni 1870, il ritiro delle banconote dalla circolazione fu osteggiato dallo United States Greenback Party. Fu definita ‘fiat money’ in una convention di partito del 1878.

20° secoloModifica

Dopo la prima guerra mondiale, i governi e le banche generalmente promisero ancora di convertire le banconote e le monete nella loro merce nominale (rimborso tramite specie, tipicamente oro) su richiesta. Tuttavia, i costi della guerra e le riparazioni necessarie e la crescita economica basata sul prestito governativo in seguito fecero sospendere ai governi la redenzione in specie. Alcuni governi si preoccuparono di evitare il default sovrano ma non si preoccuparono delle conseguenze di pagare i debiti consegnando ai loro creditori il contante appena stampato non associato a uno standard metallico, il che portò all’iperinflazione – per esempio l’iperinflazione della Repubblica di Weimar.

Dal 1944 al 1971, l’accordo di Bretton Woods fissò il valore di 35 dollari statunitensi a un’oncia troy di oro. Le altre valute furono calibrate con il dollaro americano a tassi fissi. Gli Stati Uniti promisero di riscattare i dollari con oro trasferito ad altre banche nazionali. Gli squilibri commerciali erano corretti da scambi di riserve d’oro o da prestiti del Fondo Monetario Internazionale (FMI).

Il sistema di Bretton Woods fu terminato da quello che divenne noto come lo shock Nixon. Si tratta di una serie di cambiamenti economici da parte del presidente degli Stati Uniti Richard Nixon nel 1971, compresa la cancellazione unilaterale della convertibilità diretta del dollaro americano in oro. Da allora, un sistema di monete nazionali fiat è stato utilizzato a livello globale, con tassi di cambio variabili tra le principali valute.

Coniazione di metalli preziosiModifica

Durante gli anni ’60, la produzione di monete d’argento per la circolazione cessò quando il valore nominale della moneta era inferiore al costo del metallo prezioso contenuto (mentre storicamente era stato maggiore). Negli Stati Uniti, il Coinage Act del 1965 eliminò l’argento dai decimi e dai quarti di dollaro in circolazione, e la maggior parte degli altri paesi fece lo stesso con le loro monete. Il penny canadese, che era principalmente di rame fino al 1996, è stato rimosso del tutto dalla circolazione nell’autunno del 2012 a causa del costo di produzione rispetto al valore nominale.

Nel 2007, la Royal Canadian Mint ha prodotto una moneta d’oro da un milione di dollari e ne ha vendute cinque. Nel 2015, l’oro nelle monete valeva più di 3,5 volte il valore nominale.