Il existe une section du compte de résultat qui contient les postes appelés revenus d’intérêts et charges d’intérêts. Ce sont des comptes particulièrement importants lorsque vous traitez avec des entreprises dans des industries ou des secteurs tels que la banque, l’assurance et l’immobilier.
Certaines entreprises généreront des revenus considérables grâce aux intérêts, souvent sous la forme d’obligations. Mais la plupart des entreprises afficheront en fait des charges d’intérêts sur leur compte de résultat parce qu’elles ont emprunté de l’argent pour alimenter leur croissance et financer leurs opérations. Ce qui suit décompose la façon dont les entreprises déclarent leurs revenus ou leurs dépenses d’intérêts.
Revenus d’intérêts sur le compte de résultat
Les entreprises conservent parfois leurs liquidités dans des placements de dépôt à court terme, tels que des certificats de dépôt avec des échéances allant jusqu’à douze mois, ou des comptes d’épargne, et des fonds du marché monétaire. Les liquidités placées sur ces comptes rapportent des intérêts à l’entreprise, et cet argent est enregistré dans le compte de résultat en tant que revenu d’intérêt.
Pour certaines entreprises, le revenu d’intérêt est relativement faible, voire insignifiant. Pour d’autres, comme les souscripteurs d’assurance, il revêt une importance énorme. Les compagnies d’assurance IARD telles que The Travelers, Progressive et Allstate investissent un pourcentage substantiel de la valeur comptable et du « flottant » des assurés, c’est-à-dire l’argent qu’elles détiennent jusqu’à ce que les sinistres soient payés mais qu’elles ne possèdent pas, dans des obligations de qualité, en particulier des obligations de sociétés. Les variations des taux d’intérêt peuvent entraîner des changements considérables, pour le meilleur ou pour le pire, dans la rentabilité de l’entreprise.
Une illustration du monde réel : En 2014, le secteur de l’assurance a commencé à approcher d’une période durant laquelle les obligations achetées de nombreuses années auparavant arrivaient à échéance. C’était problématique car beaucoup de ces obligations ont été achetées une époque où les taux d’intérêt étaient beaucoup plus élevés. Ils étaient donc confrontés à une situation où les obligations à taux d’intérêt plus élevés étaient remplacées par celles à taux plus faibles.
Si les taux d’intérêt restent à zéro pour cent ou presque pendant une période prolongée, cela pourrait entraîner une baisse prolongée, peut-être sévère, de la rentabilité de l’industrie de l’assurance dans son ensemble. Cela signifierait que les ratios cours/bénéfices de nombreuses compagnies d’assurance sont plus élevés qu’il n’y paraît.
Pour ceux qui adoptent une approche fondée sur l’évaluation pour constituer un portefeuille, c’est une information utile à prendre en compte pour déterminer le prix approprié à payer pour une participation dans ces sociétés.
Les charges d’intérêts sur le compte de résultat
Bien plus courantes, et souvent bien plus importantes pour la plupart des types d’entreprises, les charges d’intérêts sur le compte de résultat représentent le coût des emprunts auprès des banques, des investisseurs obligataires et d’autres sources pour répondre aux besoins en fonds de roulement à court terme, ajouter des immobilisations corporelles au bilan, acquérir des concurrents ou augmenter les stocks.
Pour les entreprises à forte intensité d’actifs, une hausse des taux d’intérêt peut constituer un important vent contraire, réduisant les bénéfices de la même manière qu’ils profitent aux banques et aux compagnies d’assurance. La principale défense consiste, pour la direction d’une entreprise, à verrouiller les échéances de la dette le plus loin possible dans le futur afin de pouvoir continuer à payer les taux d’intérêt les plus bas imaginables tout en laissant l’inflation éroder le pouvoir d’achat réel qu’ils doivent rendre.
C’est la raison pour laquelle vous devez creuser dans les dépôts réglementaires et regarder le calendrier d’échéance de la dette, et essayer de prédire ce que le refinancement aux taux susceptibles d’être en vigueur à ce moment-là fera au résultat net.
Certains états des résultats rapportent les revenus d’intérêts et les dépenses d’intérêts séparément comme leurs propres postes. D’autres les combinent et les déclarent sous la rubrique « Revenus d’intérêts – nets » ou « Charges d’intérêts – nettes », selon ce qui est le plus élevé. Le terme « net » fait référence au fait que la direction a simplement soustrait les intérêts créditeurs des intérêts débiteurs pour obtenir un seul chiffre. En d’autres termes, si une entreprise a payé 20 $ d’intérêts sur ses dettes et a gagné 5 $ d’intérêts sur son compte d’épargne, le compte de résultat n’indiquera que des « Frais d’intérêts – nets » de 15 $.
Le montant des intérêts qu’une entreprise paie par rapport à ses revenus et à ses bénéfices est extrêmement important. Pour évaluer la relation entre les intérêts et les bénéfices, les investisseurs peuvent calculer le ratio de couverture des intérêts.
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