Monnaie fiduciaire

ChineEdit

La Chine a une longue histoire avec la monnaie papier, qui commence au 7e siècle. Au cours du 11e siècle, le gouvernement a établi un monopole sur son émission, et vers la fin du 12e siècle, la convertibilité a été suspendue. L’utilisation de cette monnaie s’est généralisée au cours des dynasties suivantes, les Yuan et les Ming.

Jiaozi de la dynastie Song, la plus ancienne monnaie papier du monde.

La dynastie Song en Chine a été la première à émettre de la monnaie de papier, les jiaozi, vers le 10e siècle de notre ère. Bien que les billets aient été évalués à un certain taux de change contre de l’or, de l’argent ou de la soie, la conversion n’était jamais autorisée dans la pratique. À l’origine, les billets devaient être remboursés après trois ans de service, pour être remplacés par de nouveaux billets moyennant des frais de service de 3 %, mais, à mesure que l’on en imprimait davantage sans que les billets soient retirés, l’inflation devenait évidente. Le gouvernement a fait plusieurs tentatives pour maintenir la valeur du papier-monnaie en exigeant des taxes en partie en monnaie et en adoptant d’autres lois, mais le mal était fait et les billets sont devenus défavorisés.

La dynastie Yuan qui lui a succédé a été la première dynastie de Chine à utiliser le papier-monnaie comme moyen de circulation prédominant. Le fondateur de la dynastie Yuan, Kublai Khan, a émis une monnaie de papier connue sous le nom de Jiaochao pendant son règne. Les billets originaux pendant la dynastie Yuan étaient limités en zone et en durée comme dans la dynastie Song.

Au XIIIe siècle, Marco Polo a décrit la monnaie fiduciaire de la dynastie Yuan dans son livre Les voyages de Marco Polo.

Tous ces morceaux de papier sont émis avec autant de solennité et d’autorité que s’ils étaient d’or ou d’argent pur…. et en effet, tout le monde les prend volontiers, car où que l’on aille dans les dominions du Grand Kaan, on trouvera ces pièces de papier courantes, et l’on pourra effectuer toutes les ventes et tous les achats de marchandises au moyen de ces pièces aussi bien que si elles étaient des pièces d’or pur.

– Marco Polo, Les Voyages de Marco Polo

EuropeEdit

Washington Irving rapporte une utilisation d’urgence de la monnaie de papier par les Espagnols pour un siège lors de la conquête de Grenade (1482-1492). En 1661, Johan Palmstruch a émis le premier papier-monnaie régulier en Occident, par charte royale du Royaume de Suède, par le biais d’une nouvelle institution, la Banque de Stockholm. Bien que cette monnaie de papier privée ait été en grande partie un échec, le parlement suédois a fini par prendre le contrôle de l’émission de papier-monnaie dans le pays. En 1745, son papier-monnaie était inconvertible en espèces, mais son acceptation était imposée par le gouvernement. Cette monnaie fiduciaire s’est dépréciée si rapidement qu’en 1776, elle est revenue à l’étalon argent. La monnaie fiduciaire a également d’autres débuts dans l’Europe du XVIIe siècle, ayant été introduite par la Banque d’Amsterdam en 1683.

Nouvelle-France 1685-1770Edit

En Nouvelle-France au XVIIe siècle, qui fait maintenant partie du Canada, le moyen d’échange universellement accepté était la peau de castor. Au fur et à mesure que la colonie s’étendait, les pièces de monnaie provenant de France en sont venues à être largement utilisées, mais il y avait généralement une pénurie de pièces françaises. En 1685, les autorités coloniales de la Nouvelle-France se sont retrouvées à court d’argent. Une expédition militaire contre les Iroquois avait mal tourné et les recettes fiscales étaient en baisse, ce qui avait réduit les réserves monétaires du gouvernement. Habituellement, lorsqu’il était à court de fonds, le gouvernement retardait simplement le paiement des achats aux marchands, mais il n’était pas sûr de retarder le paiement des soldats en raison du risque de mutinerie.

Jacques de Meulles, l’intendant des finances, conçut une ingénieuse solution ad hoc – l’émission temporaire de monnaie de papier pour payer les soldats, sous forme de cartes à jouer. Il confisque toutes les cartes à jouer de la colonie, les fait découper en morceaux, inscrit les dénominations sur les pièces, les signe et les distribue aux soldats en guise de solde en remplacement de l’or et de l’argent. En raison des pénuries chroniques d’argent de tous types dans les colonies, ces cartes ont été acceptées facilement par les marchands et le public et ont circulé librement à leur valeur nominale. Il s’agissait d’un expédient purement temporaire, et ce n’est que des années plus tard que son rôle de moyen d’échange a été reconnu. La première émission de monnaie de carte à jouer a eu lieu en juin 1685 et a été remboursée trois mois plus tard. Cependant, les pénuries de monnaie se sont reproduites et d’autres émissions de monnaie de carte ont eu lieu au cours des années suivantes. En raison de leur large acceptation en tant que monnaie et de la pénurie générale d’argent dans la colonie, de nombreuses cartes à jouer n’ont pas été remboursées mais ont continué à circuler, servant de substitut utile aux rares pièces d’or et d’argent provenant de France. Finalement, le gouverneur de la Nouvelle-France a reconnu leur rôle utile en tant que moyen d’échange circulant.

Les finances du gouvernement français se détériorant en raison des guerres européennes, il a réduit son aide financière à ses colonies, de sorte que les autorités coloniales au Canada se sont appuyées de plus en plus sur la monnaie de carte. En 1757, le gouvernement avait cessé tout paiement en pièces et les paiements étaient effectués en papier à la place. En application de la loi de Gresham – la mauvaise monnaie chasse la bonne – les gens thésaurisaient l’or et l’argent et utilisaient le papier-monnaie à la place. Les coûts de la guerre de Sept Ans ont entraîné une inflation rapide en Nouvelle-France. Après la conquête britannique en 1760, le papier-monnaie n’avait presque plus de valeur, mais les affaires n’ont pas cessé pour autant, car l’or et l’argent qui avaient été thésaurisés sont revenus en circulation. Par le traité de Paris (1763), le gouvernement français a accepté de convertir l’argent des cartes en circulation en obligations, mais le gouvernement français étant essentiellement en faillite, ces obligations n’ont pas été remboursées et, en 1771, elles n’avaient plus aucune valeur.

La Monnaie royale canadienne émet toujours de l’argent des cartes à jouer en commémoration de son histoire, mais désormais sous forme d’argent à 92,5 % avec une plaque d’or sur la tranche. Elle a donc une valeur intrinsèque qui dépasse considérablement sa valeur fiduciaire. La Banque du Canada et les économistes canadiens utilisent souvent cette première forme de monnaie papier pour illustrer la véritable nature de la monnaie pour les Canadiens.

18e et XIXe siècleModification

Une des premières formes de monnaie fiduciaire dans les colonies américaines était les  » bills of credit « . » Les gouvernements provinciaux produisaient des billets qui étaient de la monnaie fiduciaire, avec la promesse de permettre aux détenteurs de payer des impôts avec ces billets. Comme les billets étaient libellés dans l’unité de compte locale, ils circulaient de personne à personne dans le cadre de transactions non fiscales. Ces types de billets étaient émis notamment en Pennsylvanie, en Virginie et au Massachusetts. Cet argent était vendu avec une décote de l’argent, que le gouvernement dépensait ensuite, et expirait à une date fixe ultérieurement.

Les lettres de crédit ont suscité une certaine controverse dès leur création. Ceux qui ont voulu insister sur les dangers de l’inflation ont mis l’accent sur les colonies où les lettres de crédit se dépréciaient le plus fortement : la Nouvelle-Angleterre et les Carolines. Ceux qui ont voulu défendre l’utilisation des lettres de crédit dans les colonies ont mis l’accent sur les colonies moyennes, où l’inflation était pratiquement inexistante.

Les puissances coloniales ont consciemment introduit des monnaies fiduciaires adossées à des taxes (par exemple, des taxes de hutte ou des taxes de vote) pour mobiliser les ressources économiques dans leurs nouvelles possessions, au moins à titre d’arrangement transitoire. L’objectif de ces impôts a ensuite été rempli par les impôts fonciers. Le cycle répété de la monnaie forte déflationniste, suivie de la monnaie papier inflationniste, s’est poursuivi pendant une grande partie des XVIIIe et XIXe siècles. Souvent, les nations avaient une double monnaie, le papier s’échangeant avec une certaine décote par rapport à l’argent qui représentait la monnaie fiduciaire.

Les exemples incluent les billets « continentaux » émis par le Congrès des États-Unis. Congrès américain avant la Constitution des États-Unis ; le papier contre les ducats d’or dans la Vienne de l’ère napoléonienne, où le papier s’échangeait souvent à 100:1 contre l’or ; la bulle des mers du Sud, qui a produit des billets de banque ne représentant pas des réserves suffisantes ; et le schéma de la Compagnie du Mississippi de John Law.

Pendant la guerre civile américaine, le gouvernement fédéral a émis des billets des États-Unis, une forme de monnaie fiduciaire en papier connue populairement sous le nom de  » greenbacks « . Leur émission a été limitée par le Congrès à un peu plus de 340 millions de dollars. Au cours des années 1870, le retrait des billets de la circulation a été combattu par le United States Greenback Party. Il a été qualifié de  » monnaie fiduciaire  » lors d’une convention du parti en 1878.

Vingtième siècleModification

Après la Première Guerre mondiale, les gouvernements et les banques promettaient généralement encore de convertir les billets et les pièces en leur produit nominal (remboursement par la monnaie fiduciaire, généralement l’or) sur demande. Cependant, les coûts de la guerre et les réparations nécessaires, ainsi que la croissance économique basée sur les emprunts gouvernementaux par la suite, ont poussé les gouvernements à suspendre le remboursement par spéculation. Certains gouvernements ont veillé à éviter le défaut souverain mais n’ont pas pris garde aux conséquences du paiement des dettes en consignant à leurs créanciers des espèces nouvellement imprimées non associées à un étalon métallique, ce qui a entraîné une hyperinflation – par exemple l’hyperinflation de la République de Weimar.

De 1944 à 1971, les accords de Bretton Woods ont fixé la valeur de 35 dollars des États-Unis à une once troy d’or. Les autres monnaies étaient étalonnées avec le dollar américain à des taux fixes. Les États-Unis promettaient de racheter les dollars avec de l’or transféré à d’autres banques nationales. Les déséquilibres commerciaux étaient corrigés par des échanges de réserves d’or ou par des prêts du Fonds monétaire international (FMI).

Le système de Bretton Woods a pris fin avec ce qui a été appelé le choc Nixon. Il s’agit d’une série de changements économiques apportés par le président des États-Unis Richard Nixon en 1971, notamment l’annulation unilatérale de la convertibilité directe du dollar américain en or. Depuis lors, un système de monnaies fiduciaires nationales est utilisé à l’échelle mondiale, avec des taux de change variables entre les principales devises.

Monnayage de métaux précieuxModification

Dans les années 1960, la production de pièces d’argent destinées à la circulation a cessé lorsque la valeur faciale de la pièce était inférieure au coût du métal précieux qu’elles contenaient (alors qu’elle avait été plus importante historiquement ). Aux États-Unis, le Coinage Act de 1965 a éliminé l’argent des pièces de 10 et 25 dollars en circulation, et la plupart des autres pays ont fait de même avec leurs pièces. Le penny canadien, qui était principalement en cuivre jusqu’en 1996, a été complètement retiré de la circulation au cours de l’automne 2012 en raison du coût de production par rapport à la valeur nominale.

En 2007, la Monnaie royale canadienne a produit une pièce d’or d’un million de dollars et en a vendu cinq. En 2015, l’or contenu dans les pièces valait plus de 3,5 fois la valeur faciale.

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