Qu’est-ce que la parité des taux d’intérêt couverte ?
La parité des taux d’intérêt couverte désigne une condition théorique dans laquelle la relation entre les taux d’intérêt et la valeur des devises au comptant et à terme de deux pays est en équilibre. La situation de parité des taux d’intérêt couverte signifie qu’il n’y a pas d’opportunité d’arbitrage en utilisant des contrats à terme, ce qui existe souvent entre des pays ayant des taux d’intérêt différents.
La formule de la parité des taux d’intérêt couverte est
(1+id)=FS∗(1+if)où:id=Le taux d’intérêt dans la monnaie nationale ou la monnaie de baseif=Le taux d’intérêt dans la monnaie étrangère ou la monnaie cotéeS=Le taux de change au comptant actuel\begin{aligned}. &\left(1+i_d\right) = \frac{F}{S}*\left(1+i_f\right)\\\ &\textbf{where :}\\\N &i_d = \text{Le taux d’intérêt en monnaie nationale ou en monnaie de base}\\\N &i_f = \text{Le taux d’intérêt en monnaie étrangère étrangère ou la devise cotée}\\ &S = \text{Le taux de change au comptant actuel}\\ &F = \text{Le taux de change à terme} \end{aligned}(1+id)=SF∗(1+if)où:id=Le taux d’intérêt dans la monnaie nationale ou la monnaie de baseif=Le taux d’intérêt dans la monnaie étrangère ou la monnaie cotéeS=Le taux de change au comptant actuel
La formule ci-dessus peut être réarrangée pour déterminer le taux de change à terme :
F=S∗(1+id)(1+if)F=S*\frac{\left(1+i_d\right)}{\left(1+i_f\right)}F=S∗(1+if)(1+id)
Dans des circonstances normales, une devise qui offre des taux d’intérêt plus faibles a tendance à se négocier avec une prime de taux de change à terme par rapport à une autre devise offrant des taux d’intérêt plus élevés.
Key Takeaways
- La condition de parité des taux d’intérêt couverte dit que la relation entre les taux d’intérêt et les valeurs des devises au comptant et à terme de deux pays sont en équilibre.
- Elle suppose l’absence d’opportunité d’arbitrage à l’aide de contrats à terme.
- La parité des taux d’intérêt couverte et non couverte est la même lorsque les taux à terme et les taux au comptant attendus sont les mêmes.
Que vous dit la parité des taux d’intérêt couverte ?
La parité des taux d’intérêt couverte est une condition de non-arbitrage qui pourrait être utilisée sur les marchés des changes pour déterminer le taux de change à terme. Cette condition indique également que les investisseurs pourraient couvrir le risque de change ou les fluctuations imprévues des taux de change (avec des contrats à terme).
En conséquence, on dit que le risque de change est couvert. La parité des taux d’intérêt peut exister pendant un certain temps, mais cela ne signifie pas qu’elle restera. Les taux d’intérêt et les taux de change évoluent dans le temps.
Exemple d’utilisation de la parité des taux d’intérêt couverte
À titre d’exemple, supposons que la monnaie du pays X s’échange à parité avec la monnaie du pays Z, mais que le taux d’intérêt annuel du pays X est de 6 % et celui du pays Z de 3 %. Toutes choses égales par ailleurs, il serait logique d’emprunter dans la monnaie de Z, de la convertir sur le marché au comptant en monnaie X, et d’investir le produit de l’emprunt dans le pays X.
Cependant, pour rembourser le prêt en monnaie Z, il faut conclure un contrat à terme pour échanger à nouveau la monnaie de X en Z. La parité des taux d’intérêt couverte existe lorsque le taux à terme de conversion de X en Z éradique tout le bénéfice de la transaction.
Puisque les devises s’échangent au pair, une unité de la devise du pays X équivaut à une unité de la devise du pays Z. Supposons que la monnaie nationale soit la monnaie du pays Z. Par conséquent, le prix à terme est équivalent à 0,97, soit 1 * ,
En examinant le marché des devises en décembre 2020, nous pouvons appliquer la formule du taux de change à terme pour déterminer quel devrait être le taux GBP/USD. Le taux au comptant pour la paire était de 1,35. Le taux d’intérêt – utilisant le taux de prêt préférentiel – pour le Royaume-Uni était de 1,1 % et de 3,25 % pour les États-Unis. La monnaie nationale est la livre sterling, ce qui fait que le taux à terme est de 1,32, soit 1,35 * ,
La différence entre la parité des taux d’intérêt couverte et la parité des taux d’intérêt non couverte
La parité des taux d’intérêt couverte implique l’utilisation de contrats à terme pour couvrir le taux de change. Pendant ce temps, la parité des taux d’intérêt non couverte implique de prévoir les taux et de ne pas couvrir l’exposition au risque de change – c’est-à-dire qu’il n’y a pas de contrats de taux à terme et qu’elle utilise uniquement le taux au comptant prévu. Il n’y a pas de différence entre la parité de taux d’intérêt couverte et non couverte lorsque les taux à terme et les taux spot attendus sont les mêmes.
Les limites de l’utilisation de la parité de taux d’intérêt couverte
La parité de taux d’intérêt dit qu’il n’y a pas d’opportunité d’arbitrage de taux d’intérêt pour les investisseurs de deux pays différents. Mais cela suppose une parfaite substituabilité et la libre circulation des capitaux. Il existe parfois des possibilités d’arbitrage. Cela se produit lorsque les taux d’emprunt et de prêt sont différents, ce qui permet aux investisseurs de capturer le rendement sans risque.
Par exemple, la parité des taux d’intérêt couverte s’est effondrée pendant la crise financière. Cependant, l’effort nécessaire pour capturer ce rendement rend généralement sa poursuite non avantageuse.
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